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19:01:53

根据欧盟统计局的数据，2025年，欧盟因拒绝购买俄罗斯石油而多支付了超过200亿欧元。与此同时，欧盟购买的石油总量正在下降

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19:00:57

【美国股票基金创五周最大流入，通胀降温点燃降息预期】
⑴ 截至2月18日当周，美国股票基金录得117.7亿美元净买入，创下自1月14日以来最大单周流入规模。资金大举回流的核心催化剂是消费者物价通胀数据降温，这提振了市场对美联储降息的预期，缓解了此前科技板块下挫带来的担忧。
⑵ 资金流向呈现明显的风格偏好。价值型基金连续第二周受到青睐，当周吸引26.5亿美元净流入。而增长型基金则遭遇22.8亿美元净流出，显示投资者正从前期涨幅较大的成长股中撤离，转向估值更为合理的价值板块。
⑶ 行业基金延续吸金势头，当周净流入18.2亿美元，连续第二周实现净购买。其中工业和科技行业分别吸引13亿美元和11.9亿美元，成为资金重点布局的方向。这表明投资者在看好整体市场的同时，也在进行结构性调整。
⑷ 瑞银全球财富管理首席投资官指出，对美股整体保持有吸引力看法，但投资者应考虑分散集中的科技股仓位，选择性是关键。这一观点与资金从增长型基金流出、向工业与科技细分领域流入的趋势形成呼应。
⑸ 债券市场同样呈现强劲需求。美国债券基金当周净流入102.7亿美元，连续第七周实现净购买。中短期投资级基金、一般国内应税固定收益基金以及中短期政府债基金分别吸引36.1亿、25.6亿和22.6亿美元资金。
⑹ 与此同时，货币市场基金净流入127.9亿美元，为四周内第三次单周净流入。这一数据显示，尽管风险偏好有所回升，部分资金仍在保留现金头寸，以应对后续市场波动与政策不确定性。

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18:55:36

【Tullow Oil启动全面资本重组，西非布局与债务展期同步推进】
⑴ 图洛石油公司周五宣布一项广泛的资本重组计划，并达成多项交易以深化西非业务布局。这家负债沉重的独立石油生产商正寻求稳定运营并确保长期增长。
⑵ 公司已与嘉能可及2026年5月到期优先担保票据的主要持有人达成再融资协议，将债务期限延长两年多至2028年11月。该票据总规模为13亿美元，约三分之二持有人参与此次重组。
⑶ 图洛石油长期面临产量自然下降与政府付款延迟的双重压力，现金流持续紧张。在债务攀升的背景下，公司被迫削减成本以维持运营。此次债务展期将为其提供喘息空间。
⑷ 公司同时签署两项重要资产交易。一是以2.05亿美元收购服务于加纳TEN油田的浮式生产储卸装置，首席执行官称此举将削减固定成本并提升长期现金流。二是与加纳政府达成协议，延长西角三点与深水塔诺石油协议期限。
⑸ 财务改善预期明确。完成再融资后，公司预计将拥有超过2亿美元的自由现金流与未提取信贷额度作为流动性缓冲。这为其执行商业计划与为利益相关方创造额外价值提供了财务跑道。
⑹ 产量指引显示短期略有回落。公司预计2026年平均日产量介于3.4万至4.2万桶油当量，低于2025年的4.04万桶。这一指引反映了资产基础的自然衰减与投资周期的阶段性特征。
⑺ 市场反应呈现分歧。公司股价在前一交易日上涨约23%后，周五早盘涨跌互现。2025年全年跌幅曾超过70%，资本重组能否扭转长期颓势仍有待观察。

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18:50:55

【香港特区政府财经事务及库务局副局长：打造香港成为区域黄金储备枢纽】
香港特区政府财经事务及库务局副局长陈浩濂在香港黄金交易所农历年黄金启市日暨2026年新春开市仪式上表示，为进一步多元发展香港的国际金融业务，特区政府正全力推动香港成为国际黄金交易中心。陈浩濂说，将以三年超越2000吨为拓展在港黄金仓储的目标，打造香港成为区域黄金储备枢纽。在推动大宗商品交易方面，目前已有15个伦敦金属交易所认可的仓库在香港营运。港交所也会深化与广州期货交易所及内地其他大宗商品市场的联通发展。（新华社）

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18:49:15

【香港金融业开市业界期“快马加鞭” 】
在响亮的锣声中，香港交易所农历马年首个交易日20日拉开帷幕。同日，香港黄金交易所也举办了新春开市仪式。香港特区政府财政司司长陈茂波在开市仪式上表示，农历蛇年恒生指数累计上升近6500点，升幅达32%。IPO（首次公开招股）和后续筹资额均表现亮丽，股票市场的流动性显著提升，资金来源也相当国际化。陈茂波对马年市况持审慎乐观态度。他认为，今年外部环境仍然复杂多变，但只要香港保持开放公平的市场环境，不断推动市场改革，做好市场基建和发展，管理和应对好各项风险，市场定能够像骏马一样，跨越险阻，向前迈进。（新华社）

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18:39:38

挪威石油管理局：挪威1月初步石油产量为199.8万桶/日。天然气产量为113亿立方米

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18:11:47

现货黄金刚刚突破5020.00美元/盎司关口，最新报5019.86美元/盎司，日内涨0.47%；
COMEX黄金期货主力最新报5039.90美元/盎司，日内涨0.85%；

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17:53:45

现货铂金刚刚突破2110.00美元/盎司关口，最新报2109.35美元/盎司，日内涨1.58%；
Nymex铂金期货主力最新报2122.1美元/盎司，日内涨2.58%；

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17:51:34

布伦特原油期货主力日内跌幅达到1.00%，报71.17美元/桶

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17:51:04

Nymex美原油期货主力刚刚突破66.00美元/桶关口，最新报65.99美元/桶，日内跌0.62%

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17:37:31

现货黄金刚刚突破5030.00美元/盎司关口，最新报5029.78美元/盎司，日内涨0.67%；
COMEX黄金期货主力最新报5050.50美元/盎司，日内涨1.06%；

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17:37:03

【欧元与欧债收益率维持跌势，强劲PMI未能扭转市场情绪】
⑴ 欧元区2月综合采购经理人指数升至51.9，高于预期的51.5，创下连续第14个月扩张。法国与德国的PMI数据双双好于预期，显示欧洲两大经济体的复苏动能正在积聚。
⑵ 然而强劲的数据未能扭转欧元与欧债收益率的弱势。欧元下跌0.1%至1.1760美元，与数据公布前基本持平。市场对利好反应平淡，反映出汇率当前更多受外部因素主导。
⑶ 欧洲政府债券收益率维持跌势，仅在小幅收窄跌幅后企稳。10年期德国国债收益率下跌0.3个基点至2.741%，法国同期国债收益率下跌0.6个基点至3.311%。债市对PMI超预期的反应同样有限。
⑷ 市场对数据的漠视或源于对通胀与政策前景的谨慎评估。尽管增长数据向好，但价格信号温和，企业提价幅度有限，未能改变市场对欧洲央行年内维持利率不变的预期。
⑸ 欧元与欧债的同步走弱，反映出市场仍在消化外部变量。美元走势、能源价格以及全球风险偏好的变化，对欧洲资产的定价影响或超过本地区经济数据的短期波动。

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17:31:32

【英国PMI连创年内新高，就业市场隐忧牵动降息预期】
⑴ 英国企业活动延续年初反弹势头，2月综合采购经理人指数初值升至53.9，创下2024年4月以来最高水平，高于预期的53.3。这一数据显示，英国经济在2026年开局表现强劲。
⑵ 制造业成为本轮复苏的亮点。制造业PMI升至52.0，创18个月新高，高于预期的51.5。出口订单表现尤为亮眼，来自海外的新业务增速达到四年半以来最快，显示外部需求正在回暖。
⑶ 服务业PMI微降至53.9，仍处于稳健扩张区间。但服务业内部的就业状况令人担忧，裁员或招聘冻结现象明显。部分企业将原因指向工党政府提高雇主社保缴款的财政政策，这正在影响服务业的用工决策。
⑷ 就业市场的疲软与增长形成反差。标普全球首席商业经济学家指出，尽管增长数据令人鼓舞，但劳动力市场的持续疲弱将引发对进一步降息的呼声。投资者普遍预期英国央行将在3月恢复降息，以应对就业降温与通胀回落的组合。
⑸ 价格信号温和可控。企业销售价格涨幅为去年4月以来最快，但成本负担增速放缓至三个月最低。这一组合为央行提供了更多政策操作空间，增长与通胀的权衡尚未对降息构成阻碍。
⑹ 整体来看，英国经济正在以约0.3%的季度增速运行，较去年末的0.1%明显改善。部分企业选择以技术投资替代人员扩张，这一结构性调整或将对就业市场的复苏节奏产生持久影响。

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17:31:11

超级周来袭：数据密集+政策博弈+合约换月下的全球市场前瞻

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17:29:27

据南非国家通讯社（ENCA）报道，南非矿业部长表示，自周二以来失踪的五名矿工目前被推定死亡

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17:27:50

【欧元区PMI超预期回升，复苏动能持续积聚】
⑴ 欧元区2月私营部门活动扩张步伐快于预期，综合采购经理人指数升至51.9，高于1月的51.3，也超过经济学家预期的51.5。这一数据显示，尽管仍面临逆风，欧元区复苏势头正在增强。
⑵ 制造业的改善成为拉动整体数据的主要动力。2月制造业PMI重返扩张区间，为2022年中期以来首次，结束了长达三年半的收缩周期。产出指数攀升至六个月高点，新订单也重回增长，表明需求端的回暖正在转化为生产端的实质性改善。
⑶ 服务业表现稳中有升。服务业PMI微幅上扬，虽略低于市场预期，但已连续多个月处于扩张区间。作为欧元区经济的支柱，服务业的稳定运行为整体复苏提供了坚实基础。
⑷ 价格信号温和可控。尽管整体定价压力略有上升，但企业提价幅度保持克制。这一组合强化了市场对欧洲央行年内维持利率不变的预期，通胀与增长的平衡尚未被打破。
⑸ 综合来看，2月PMI数据释放出积极信号。制造业的转折点若得以确认，将与服务业的稳健扩张形成双轮驱动，为欧元区一季度经济表现提供有力支撑。市场将关注后续数据能否延续这一改善趋势。

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17:14:08

【阿斯顿·马丁全年盈利预警，关税与需求放缓成双重逆风】
⑴ 英国豪华跑车制造商阿斯顿·马丁发布盈利预警，预计2025年调整后息税前亏损介于1.39亿至1.84亿英镑，略低于分析师预测区间的下限。这一业绩预告反映出高端消费市场所面临的复杂挑战。
⑵ 该公司年初曾预期全年实现盈利并产生正现金流，但在年内被迫撤回指引。商业环境被形容为极具挑战性，关税冲击成为核心拖累因素之一。
⑶ 美国贸易政策构成直接财务压力。美国政府对首批10万辆英国产汽车征收10%关税，超出额度后税率骤升至27.5%。作为重要出口市场，美国市场的关税成本侵蚀了阿斯顿·马丁的利润空间。
⑷ 2025年总批发销量降至5448辆，低于上年6030辆。尽管零售端表现略好，但高利润限量版车型交付减少，使毛利率承压。预计全年毛利率约29.5%，低于此前预期。
⑸ 为提振流动性，公司提议以5000万英镑出售F1车队的部分冠名权及相关品牌权益，将提交股东大会批准。这一资产变现举措表明，即使在产品组合优化与成本削减取得进展的背景下，现金流管理仍是当前优先事项。
⑹ 全年成本削减努力使2025年调整后运营费用下降16%至2.62亿英镑，资本支出预计为3.41亿英镑，低于已下调的目标区间。
⑺ 展望2026年，公司寄望于Valhalla超级跑车约500辆的交付、转型计划效益及运营严谨性来推动业绩实质性改善。但关税环境与主要市场需求的变化，仍是决定复苏节奏的关键变量。

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17:13:44

现货黄金刚刚突破5040.00美元/盎司关口，最新报5040.14美元/盎司，日内涨0.88%；
COMEX黄金期货主力最新报5060.10美元/盎司，日内涨1.25%；

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17:13:23

现货白银刚刚触及81.00美元/盎司关口，最新报81.00美元/盎司，日内涨3.21%；
COMEX白银期货主力最新报80.90美元/盎司，日内涨4.21%；

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17:07:52

现货铂金刚刚突破2120.00美元/盎司关口，最新报2121.50美元/盎司，日内涨2.16%；
Nymex铂金期货主力最新报2128.4美元/盎司，日内涨2.89%；

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17:05:51

【央行囤金何时休？金价若破5790美元，黄金将成主要储备资产】
⑴ 全球央行购金热潮仍在持续，但市场开始追问这一趋势的边界。财经杂志刊文指出，当前各国央行外汇储备总计约13万亿美元，官方黄金持有量达3.6万吨。以5500美元的金价计算，央行所持黄金价值约为6.37万亿美元。
⑵ 一个关键的临界点正在逼近。德意志银行研究显示，当金价触及5790美元时，各国央行的黄金储备价值将超过其持有的美元储备。这意味着黄金将正式成为全球主要储备资产，改写国际货币体系的权重格局。
⑶ 利率环境的双重博弈为金价提供了复杂背景。美联储致力于将利率维持在稳定水平，而特朗普政府却在推动降息。这种政策取向的分歧，使得全球利率路径与通胀前景均陷入不明朗状态，强化了黄金作为对冲工具的配置价值。
⑷ 央行购金行为已从短期避险转向长期战略调整。去美元化叙事与外汇储备多元化需求叠加，使黄金在储备资产组合中的角色从边缘补充逐步向核心权重演进。即使金价接近历史高位，部分央行仍在持续增持。
⑸ 5790美元的金价关口不仅是一个数学临界点，更可能触发资产重估的连锁反应。一旦黄金成为主要储备资产，其定价逻辑将从商品属性更多转向货币属性，各国央行对金价波动的容忍度与干预意愿也将随之重塑。

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17:04:41

现货白银日内涨幅达到2.02%，报80.07美元/盎司；
COMEX白银期货主力最新报79.94美元/盎司，日内涨2.98%；

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17:04:20

【英国公共部门意外盈余，长端互换利差显著收窄】
⑴ 英国1月公共部门净借款录得创纪录负值，即出现财政盈余，引发互换市场明显反应。数据公布后，互换表现不及国债，尤其在曲线长端体现得更为显著。
⑵ 从利差变动来看，各期限的收窄幅度呈现期限越长变化越大的特征。2年期互换利差收窄0.5个基点，5年期收窄0.9个基点，10年期收窄1.2个基点，30年期则收窄1.3个基点。
⑶ 需要说明的是，由于整个SONIA互换利差曲线均为负值，市场以更负表示互换跑赢国债，而以负值收窄表示互换跑输国债。当前各期限利差的收窄，意味着互换相对于国债的表现正在减弱。
⑷ 这一走势反映出市场对财政状况改善的定价。公共部门盈余降低了近期国债供给压力，对国债构成相对支撑，而互换则更多反映利率预期与银行信用风险，两者间的定价差异在数据公布后进一步放大。

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17:03:31

现货白银刚刚触及80.00美元/盎司关口，最新报80.00美元/盎司，日内涨1.93%；
COMEX白银期货主力最新报79.88美元/盎司，日内涨2.89%；

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17:02:49

英国 2月20日 LME每日库存变动-钴(吨)

前值：0 预期：-

公布：0

17:02:47

英国 2月20日 LME每日库存变动-铜(吨)

前值：925 预期：-

公布：9575

17:02:41

英国 2月20日 LME每日库存变动-锡(吨)

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公布：15

17:02:34

英国 2月20日 LME每日库存变动-铅(吨)

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17:02:29

英国 2月20日 LME每日库存变动-锌(吨)

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英国 2月20日 LME每日库存变动-镍(吨)

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英国 2月20日 LME每日库存变动-主要NASAAC铝合金(吨)

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英国 2月20日 LME每日库存变动-原铝(吨)

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英国 2月20日 LME每日库存变动-铝合金(吨)

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16:59:41

现货铂金刚刚突破2110.00美元/盎司关口，最新报2111.43美元/盎司，日内涨1.68%；
Nymex铂金期货主力最新报2117.0美元/盎司，日内涨2.33%；

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16:58:50

【澳洲通胀数据将检验加息预期，日本政策路径渐趋明朗】
⑴ 澳大利亚第一季度通胀数据将于本周三揭晓，成为验证市场加息预期的关键指标。投资者已押注澳洲联储今年至少再加息一次，因其经济保持强劲且通胀仍具粘性。若数据出现上行惊喜，将进一步巩固对5月加息25个基点至4.10%的预期。
⑵ 澳洲联储本月成为除日本外唯一收紧政策的G10央行，在供应紧张的经济中持续对抗通胀压力。这使得澳大利亚的利率路径与其他主要经济体形成鲜明对比，也为澳元走势提供了结构性支撑。
⑶ 日本方面的通胀数据同样值得关注，但影响路径有所不同。东京地区CPI将于周五公布，分析师认为该数据不太可能实质性改变日本央行的政策前景。首相高市早苗历史性赢得选举后，为央行进一步收紧政策扫清了政治障碍。
⑷ 市场已对日本央行在12月前加息两次进行定价。这意味着在经历长期负利率后，日本的货币政策正常化进程正在加速推进，与全球主要央行的分化格局逐渐收窄。
⑸ 澳日两国虽同处收紧周期，但驱动逻辑存在差异。澳大利亚更多受制于国内需求与供给矛盾的持续发酵，而日本则是在政治格局明朗后，政策制定者获得了更多操作空间。两国通胀数据的实际表现，将决定市场对后续加息节奏的重新校准。

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16:57:48

【美印能源交易背后的地缘棋局】
⑴ 美国正将能源供应作为与印度贸易谈判的核心筹码。通过将印度减少采购俄罗斯原油与关税优惠直接挂钩，华盛顿试图在能源流向与贸易利益之间建立新的平衡机制。委内瑞拉石油进入印度市场的通道已获美方许可，成为替代选项之一。
⑵ 印度作为世界第三大石油进口国，其能源来源的多元化选择正面临外部压力与内部需求的双重博弈。一方面，俄乌冲突后成为俄罗斯海运原油最大客户的现实，使其面临西方制裁体系的合规风险；另一方面，维持低廉的进口成本对国内经济至关重要。
⑶ 美国对委内瑞拉石油的供应许可具有选择性特征。在委内瑞拉政局变动后，仅向特定贸易公司发放销售许可证，而非全面放开。这种定向授权使美国能够在一定程度上影响委内瑞拉原油的流向，同时避免直接卷入与印度的能源供应谈判。
⑷ 美印临时贸易协议的达成节奏，与能源采购承诺形成联动。美国特使明确表示，印度将从美国购买更多石油，也可能从委内瑞拉采购。这种双线布局意在系统性稀释俄罗斯在印度能源进口中的份额，而非单纯追求单一供应源的替代。
⑸ 对于印度而言，接受来自美国及获美许可的委内瑞拉石油，是在贸易优惠与外交平衡之间寻求折中。其炼油企业已开始下单采购委内瑞拉原油，同时保持与俄罗斯的既有供应关系。这种多向采购策略使其能够在主要大国之间维持一定的战略回旋空间。

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16:55:28

【韩国饲料买家出手，132000吨玉米采购落地】
⑴ 韩国饲料领导者委员会在国际招标中完成玉米采购，总量约132000吨，略低于此前寻求的138000吨上限。这一采购动作反映出主要进口国在当前价格水平下的补库意愿。
⑵ 招标分为两批交割。首批约65000吨由贸易商Pan Ocean中标，预计6月5日运抵韩国，成交价为每吨245.97美元，另加1.25美元港口卸货附加费。第二批约67000吨由三井中标，预计6月25日运抵，成交价为每吨244.99美元，另加1.50美元附加费。
⑶ 装运时间窗口因产地不同而存在显著差异。首批货物若来自美国太平洋西北海岸，装运期为4月17日至5月16日；若来自美国墨西哥湾地区，则为3月28日至4月26日；若来自南美，则为3月23日至4月21日；若来自南非，则为3月7日至5月6日。
⑷ 第二批货物的装运窗口同样宽泛。美国太平洋西北海岸为5月2日至30日，美国墨西哥湾地区为4月12日至5月11日，南美为4月7日至5月6日，南非则为4月22日至5月21日。值得注意的是，若第二批来自南非，供应量可减少至55000吨，卖方还可享有前后五天的到货弹性。
⑸ 此次招标的产地灵活性显示出买家在全球供应链中寻求最优组合的意图，而成交价格水平也将为亚洲市场的后续采购提供参考坐标。

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16:54:19

现货黄金刚刚突破5030.00美元/盎司关口，最新报5030.12美元/盎司，日内涨0.68%；
COMEX黄金期货主力最新报5049.00美元/盎司，日内涨1.03%；

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16:43:01

【富爸爸作者预警美元崩溃，白银将成AI时代的结构性金属】
⑴ 《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎发出重磅预警，认为美元可能面临史上最大规模的崩盘，全球货币体系或将因此陷入复杂局面。他在访谈中重申对贵金属的坚定看涨立场，并指出白银的上涨不仅源于货币不稳定，更与科技繁荣带来的结构性需求密切相关。
⑵ 清崎将白银定义为未来的结构性金属。他提及人工智能的兴起、太阳能的普及以及相关领域的扩张，认为市场对白银的需求永无止境。在这种背景下，白银突破100美元已成必然，随着2026年工业需求持续增长，甚至可能上看200美元。
⑶ 黄金与白银的同步上涨被解读为美元的预警信号。清崎援引历史规律指出，当贵金属同涨时，往往意味着法定货币体系正接近生命周期尾声。他回忆起在津巴布韦货币崩溃期间的亲身经历，以此警示过量海外美元回流可能触发恶性通胀。
⑷ 市场情绪已在资金流向中有所体现。最新美国银行基金经理调查显示，美元空头头寸已攀升至2012年以来最高水平，交易员正倾向于去美元化叙事。尽管硬经济数据尚未完全验证这一主题，但资金布局已提前反映预期转变。
⑸ 作为保护措施，清崎不仅持有贵金属，他特别强调以盎司而非美元作为财富衡量标准，并将大量贵金属存储在美国以外。这一操作反映出对美元体系潜在风险的实质性对冲。
⑹ 清崎的批评延伸至货币政策与财富分配。他将美联储扩张货币供应视为加剧收入不平等的根源，认为过度印钞对中产阶级损害尤为严重。尽管他希望美元崩溃不会发生，但正在为此进行全面准备。

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16:41:53

【BMO高呼黄金牛市逻辑强化，白银敲响谨慎警钟】
⑴ 加拿大蒙特利尔银行资本市场明确转向看多黄金。商品分析师Helen Amos表示，1月以来密集出现的地缘政治闪点，已促使机构将金价风险判断从基准情景明显向牛市情景倾斜。按BMO测算，金价在2026年末可能逼近6500美元，2027年末进一步上看8600美元。
⑵ 多重宏观变量正在形成叠加共振。Amos指出，新兴市场动能、去全球化趋势以及去美元化主题，对贵金属构成系统性利好。同时零售与投资端需求强劲且稳固，每次金价回调后都能迅速形成扎实底部，这是看多逻辑的重要依据。
⑶ BMO的定价模型揭示了金价的核心驱动力。央行购金需求、黄金ETF资金流、美元指数以及10年期通胀保值债券收益率，是解释黄金表现的主要变量。若未来几年投资需求延续当前强度，叠加央行与ETF资金持续流入，金价达到更高水平并不难。
⑷ 相较之下，白银的前景则令机构感到不安。Amos坦言对当前白银并不舒服，金银比所处位置是关键观察指标。白银本质上更接近工业金属，现货市场供需可能正由紧转松。全球太阳能装机增速或已过峰值，而这是白银重要的工业消耗场景。
⑸ 投机因素加剧了白银的波动风险。去年12月至今年1月期间，零售投资者在货币贬值叙事下过度追涨，叠加大量投机资金与期权交易推升价格，使白银短期波动异常剧烈。随着行情回落，白银已经回到现实，但前期大幅波动并未帮助其巩固避险资产的市场声誉。
⑹ BMO的策略分化信号值得关注。黄金在地缘政治风险上升、去美元化叙事延续、以及央行与投资需求共同支撑下获得明确的上行偏置；而白银若实体市场边际转松，短期内或更难复制黄金的趋势强度。机构建议继续留在金属与矿业赛道，但需对白银保持谨慎。

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16:39:56

【通胀数据即将揭晓，美联储降息预期面临大考】
⑴ 北京时间周五21:30，美国将公布12月个人消费支出物价指数与四季度实际GDP年化季率修正值。这两项重磅数据将共同检验当前美国经济是否真如市场预期般保持韧性。
⑵ 通胀前景成为市场博弈的焦点。市场普遍预期核心PCE将温和回升，若实际数据印证这一判断，将进一步强化通胀依然粘性的叙事，从而削弱年内降息的紧迫性。
⑶ 增长数据同样关键。若四季度GDP终值确认经济维持稳健扩张，叠加通胀回升，将为美联储当前按兵不动的立场提供双重支撑。决策者近期释放的信号已显示，在确认通胀明确回归目标前，政策转向的门槛依然较高。
⑷ 利率期货市场将随之重新定价。若数据组合偏向鹰派，年内降息时点预期将进一步后移，对无息资产及风险资产构成短期压力。反之，若数据意外疲软，则可能重新点燃降息预期。市场波动已箭在弦上，投资者需警惕数据公布前后的剧烈震荡。

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16:39:46

【金价站稳5000美元，避险与利率博弈进入新阶段】
⑴ 国际金价持稳于历史高位区域。纽约黄金期货周五早盘上涨0.7%至5030.70美元，成功守住5000美元整数关口。这一里程碑式的价格水平，反映出市场对避险资产的强烈需求与宏观不确定性之间的深度博弈。
⑵ 地缘政治风险成为当前金价的核心支撑。美国在中东地区的军事部署以及针对伊朗的潜在打击担忧，持续推高避险情绪。尽管市场已部分消化这一因素，但只要冲突风险未消，黄金的避险溢价就难以消退。
⑶ 三菱日联金融集团分析师指出，金价自1月创下历史新高后经历剧烈回调，投机交易放大了短期波动。但支撑黄金长期走势的基础因素依然稳固，包括地缘政治风险持续存在以及资金从传统资产的战略性转移。
⑷ 利率预期仍是决定金价下一步走向的关键变量。市场正聚焦周五将公布的美国个人消费支出数据，作为美联储青睐的通胀指标，其表现将直接影响利率路径预期。若数据不及预期，可能强化降息预期进而提振黄金；若数据仍显粘性，则可能对无息资产黄金构成压力。5000美元之上，黄金正在避险与利率的逻辑夹缝中寻找新的平衡。

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16:32:57

【德国PMI强势破局，欧元区引擎时隔三年半重启扩张】
⑴ 德国私营部门经济活动在2月加速至四个月高点，释放出经济转向的明确信号。HCOB综合采购经理人指数初值升至53.1，远超市场预期的52.3，已连续在扩张区间运行。汉堡商业银行首席经济学家直言，这证实了1月显现的经济回暖迹象。
⑵ 服务业延续稳健增长态势，成为拉动整体经济的主要引擎。2月服务业PMI升至53.4，创四个月新高，显著高于预期的52.3。这一数据表明，作为欧洲最大经济体的核心支柱，服务业的韧性正在转化为实质性的增长动能。
⑶ 制造业的突破更具标志性意义。2月制造业PMI从49.1跃升至50.7，自2022年6月以来首次重返扩张区间，并大幅超越49.5的市场预期。这一跨越荣枯线的表现，标志着长达三年半的制造业收缩周期有望画上句号，为整体经济复苏注入关键动力。
⑷ 领先指标已为此轮反弹埋下伏笔。去年12月德国工业订单意外录得两年来最大增幅，预示了生产端的回暖。结合当前PMI数据，经济学家判断除非3月出现重大滑坡，否则一季度GDP将实现可观增长，而数据中尚无此迹象。
⑸ 然而就业市场仍存隐忧。尽管整体裁员速度有所放缓，工厂就业仍处于收缩状态，这是近两年半以来的次低降幅。企业在扩张预期与成本压力之间的权衡仍在继续，全面复苏仍需就业市场的实质性改善来确认。

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16:31:03

现货铂金刚刚突破2100.00美元/盎司关口，最新报2100.34美元/盎司，日内涨1.15%；
Nymex铂金期货主力最新报2109.1美元/盎司，日内涨1.95%；

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16:30:53

现货黄金刚刚突破5020.00美元/盎司关口，最新报5020.02美元/盎司，日内涨0.48%；
COMEX黄金期货主力最新报5038.60美元/盎司，日内涨0.82%；

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16:29:21

地缘冲击与美国数据对哄黄金5000殊死战

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16:24:31

【法国PMI揭示停滞真相，制造业意外失速引担忧】
⑴ 法国私营部门仍深陷增长泥潭。2月HCOB综合采购经理人指数初值微升至49.9，虽高于预期与1月终值，但已连续在50荣枯线附近徘徊数月。汉堡商业银行经济学家指出，自去年11月以来，该指数始终未能实现实质性突破，增长动能依然缺失。
⑵ 服务业短暂回暖难掩整体疲态。2月服务业PMI升至49.6，创两个月新高并优于市场预期，但已连续第二个月处于收缩区间。这意味着占经济主导地位的服务业仍未摆脱低迷，复苏基础并不牢固。
⑶ 制造业的表现则令人意外失速。2月制造业PMI从51.2骤降至49.9，跌破荣枯线并远低于市场预期的51.0。这一反差表明，此前支撑法国经济的工业部门正面临逆风，成为拖累整体表现的主要因素。
⑷ 需求端的萎缩正加速传导至就业市场。新业务流入连续三个月收缩，且降幅为去年7月以来最大，其中出口疲软对订单形成显著拖累。就业在连续数月增长后陷入停滞，制造业的岗位削减抵消了服务业的微幅增长，显示企业对前景的谨慎情绪正在转化为实际用工决策。
⑸ 价格层面释放复杂信号。服务企业采取折扣策略，而制成品价格则以一年半以来最快速度上涨。综合销售价格三年来首现下降，投入成本通胀则放缓至四个月低点。这种分化反映出不同行业面临的定价压力与需求弹性的差异，也为后续通胀路径增添了不确定性。

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16:17:49

现货钯金刚刚突破1700.00美元/盎司关口，最新报1700.46美元/盎司，日内涨0.47%；
Nymex钯金期货主力最新报1714.50美元/盎司，日内涨1.09%；

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16:16:25

强劲零售数据提振英镑，EUR/GBP回落至0.8735，关注欧英PMI指引

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16:13:30

【战云笼罩中东，德债成避险新宠】
⑴ 随着美伊紧张局势骤然升温，全球避险资产的选择逻辑正在发生微妙变化。荷兰国际集团分析师指出，德国国债可能比美国国债更受青睐，因其能为投资者提供躲避与伊朗相关动荡的避风港。
⑵ 这一判断的背景是地缘政治风险的急剧升级。有消息称美国正考虑对伊朗进行初步打击以迫使其达成核协议，同时军事部署已悄然展开。市场目前仍在艰难判断，这是否仅为强化谈判地位的施压姿态，还是实质性冲突的前奏。
⑶ 资金流向已开始反映这种偏好转换。周四一度上涨的美债收益率在周五趋于稳定，Tradeweb数据显示10年期美债报4.073%。而同期德国国债收益率则下跌1.1个基点至2.732%，显示避险资金正在向欧洲核心国债倾斜。
⑷ 这种差异化选择的逻辑在于，若冲突爆发，美国作为当事方可能面临直接的经济与通胀冲击，而地理位置相对超然的德国则能更好地发挥纯粹避险功能。在中东火药味渐浓之际，德债正凭借其避险纯粹性，成为资金的新选择。

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16:13:20

【全球债市冰火两重天，利差揭示资金流向新格局】
⑴ 以美国为基准观察，10年期美债收益率报4.077%，在全球主要国债中处于高位。与德国国债存在134个基点的正利差，与日本国债的息差更是高达196.5个基点，凸显美元资产的收益率优势仍在持续吸引追逐收益的资金。仅澳大利亚与英国的收益率高于美国，分别为4.741%和4.351%。
⑵ 短端利率的对比更为悬殊。美国2年期收益率达3.476%，较德国高出142.7个基点，较日本更是高出221.8个基点。这种短端利差的极端分化，反映出市场对各国央行政策路径的定价存在巨大差异，美联储的鹰派立场与其他主要央行的宽松预期形成鲜明对比。
⑶ 以德国为锚点观察欧洲内部格局，则呈现出另一番景象。10年期德债收益率为2.735%，南欧国家如意大利、西班牙分别有61个基点和36.7个基点的溢价，显示市场仍在定价一定的风险差异。而法国国债收益率57.2个基点的息差，也反映出投资者对欧洲核心国财政状况的持续关注。
⑷ 值得注意的是英国国债的独立走势。无论短端还是长端，英债收益率均显著高于欧美主要经济体，2年期英债较美债仍有8.7个基点的溢价，10年期溢价更是高达161.6个基点。这反映出市场对英国通胀粘性与央行政策的特殊定价，使其在全球债市中形成了独特的收益高地。全球资本的再配置正在这些息差变动中悄然展开。

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16:12:15

【法国麦田评级骤降，天气风险开始计价】
⑴ 法国农业局最新数据显示，该国软小麦作物状况出现明显下滑。截至2月16日，优良率评级为88%，较前一周的91%回落3个百分点，结束了此前的稳步提升态势。这一变化引发市场对欧洲最大小麦生产国生长条件的重新评估。
⑵ 大麦作物的状况同样不容乐观。同期冬季大麦优良率从88%降至84%，硬质小麦也从87%下滑至83%，降幅更为显著。这表明近期天气波动或已对法国谷物整体产生普遍性影响，并非单一品种的个案。
⑶ 值得注意的是，播种进度仍在推进。冬季大麦播种率达98%，硬质小麦达95%，均高于前一周水平。这意味着本季种植基础稳固，市场关注点正从前期的种植面积转向后续的单产形成关键期。
⑷ 尽管当前评级仍大幅高于去年同期的74%，但连续下滑的趋势已为市场注入天气升水。在北美与黑海产区尚未进入生长关键阶段前，法国作为欧盟的产量风向标，其作物状况的变化将成为影响国际麦价的重要因素。市场将持续关注未来数周的气候模式及对评级修复或进一步恶化的指引。

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16:10:36

【通胀与战云交织，美债市场陷入两难困境】
⑴ 美债收益率在周四大涨后趋于企稳，市场焦点已从美联储会议纪要的鹰派基调转向即将公布的关键数据。北京时间周二21:30将揭晓美国个人消费支出通胀数据与第四季度GDP修正值，这两项核心指标或将重塑市场对利率路径的预期。
⑵ 数据层面的博弈正在升温。若通胀与增长数据不及预期，可能重新点燃年内降息的押注，从而压制收益率。然而，近期经济指标普遍指向韧性，这意味着数据若保持强劲，将进一步巩固当前政策制定者几乎无意降息的立场，对债市构成压力。
⑶ 与此同时，地缘政治风险正将美债推向逻辑的十字路口。投资者正为美国可能对伊朗采取军事行动做准备，这催生了双重且矛盾的市场影响：一方面，避险情绪升温会引发资金涌入美债，推低收益率；另一方面，对油价上涨可能加剧通胀的担忧，又在推高收益率预期。德意志银行分析指出，美债正陷入避险买盘与通胀担忧的拉锯之中。
⑷ 截至周二，Tradeweb数据显示10年期美债收益率稳定在4.073%，这一水平反映了市场在多空因素交织下的短暂平衡。未来走势取决于数据是强化经济韧性叙事，还是为降息预期打开窗口，同时也取决于中东局势会否从潜在冲突演变为实质性供应冲击。

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16:02:41

【VIP精选文章提醒】WTI刚摸到67就涨不动了，这是要回调还是憋大招？（文章已发布，网站可直接点击查看，APP需到VIP专区查看）。

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15:50:06

美无铅汽油期货主力刚刚突破2.2400美元/加仑关口，最新报2.2398美元/加仑，日内跌0.17%

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15:36:38

【美伊濒临摊牌，油市嗅到火药味】
⑴ 美伊紧张局势骤然升级，正主导原油市场的短期情绪。由于美国在核谈判中设定最后期限，而伊朗联合俄罗斯进行军事演习并关闭霍尔木兹海峡，市场对冲突的担忧加剧。周五，油价攀升至六个月高点，并有望录得三周以来的首次周线上涨。
⑵ 战略水道面临封锁风险，直接冲击供应预期。全球约20%的原油运输需经过霍尔木兹海峡，若该地区爆发冲突，原油进入全球市场的通道可能受阻，这成为多头押注的核心逻辑。分析指出，尽管投资者仍在辩论供应是否会实际中断，但地缘政治溢价已重新成为市场的主要驱动力。
⑶ 在供应端，基本面数据提供了额外支撑。最新数据显示，美国原油库存大幅减少900万桶，主要因炼厂利用率提升和出口增加。与此同时，OPEC+内部倾向从4月起恢复增产的讨论，正与当前紧张局势带来的利多因素相互博弈。
⑷ 然而，宏观层面的压力限制了油价的进一步上行空间。市场关注全球最大石油消费国的利率路径，美联储会议纪要暗示若通胀持续，可能维持利率甚至进一步加息，这或对中长期需求形成压制。机构观点指出，2025年下半年以来的供应过剩在1月仍在延续，且这一趋势很可能持续。若需求无法跟上，市场在今年晚些时候将面临显著供应过剩，届时需要大幅减产才能阻止库存大幅增加。短期看地缘政治，长期看供需天平，油价的博弈远未结束。

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15:27:43

现货黄金刚刚突破5010.00美元/盎司关口，最新报5009.85美元/盎司，日内涨0.27%；
COMEX黄金期货主力最新报5028.60美元/盎司，日内涨0.62%；

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15:25:13

【波兰政局与经济，一场风暴正在酝酿】
⑴ 波兰的政治僵局再度升级。民族主义总统卡尔·纳沃茨基周四否决了一项改革法官任命方式的法案，这进一步加剧了与总理图斯克政府之间的长期对立，改革议程陷入更深的停滞。这一否决加剧了市场对于波兰法治环境与欧盟资金解冻前景的担忧。
⑵ 在宏观政策层面，货币政策委员会成员重申，仅支持25个基点的降息，反对更激进的50个基点行动。这表明央行内部仍倾向于谨慎宽松，以应对通胀与经济下行之间的微妙平衡。
⑶ 与此同时，波兰国内企业对关键战略方向持悲观态度。仅有23%的波兰大中型企业CEO支持采用欧元，这是自2011年以来的最低水平。反对者高达66%，显示在当前的全球环境下，企业更倾向于维持本国货币的自主权，以避免承受额外的汇率风险与转型成本。
⑷ 值得注意的是，尽管政治与政策不确定性高企，部分行业的基本面仍显韧性。波兰第二大银行Bank Pekao第四季度利润超出预期，得益于费用收入实现两位数增长，成功抵消了净息差下降带来的压力，股价应声上涨约1%。这表明，在宏观逆风下，部分企业仍能通过内生增长实现突破。市场将密切关注未来政局变动对消费与投资信心的实质性影响。

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15:14:42

现货铂金刚刚突破2090.00美元/盎司关口，最新报2090.26美元/盎司，日内涨0.66%；
Nymex铂金期货主力最新报2096.5美元/盎司，日内涨1.34%；

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15:10:00

现货白银刚刚突破79.00美元/盎司关口，最新报79.01美元/盎司，日内涨0.67%；
COMEX白银期货主力最新报78.86美元/盎司，日内涨1.58%；

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15:01:27

现货黄金刚刚突破5020.00美元/盎司关口，最新报5019.99美元/盎司，日内涨0.48%；
COMEX黄金期货主力最新报5038.80美元/盎司，日内涨0.83%；

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14:58:13

假反弹还是真逃亡？美元霸权最后的十字路口

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14:55:26

【菲律宾南部强降雨引发山体滑坡至少7人死亡】
据菲律宾多个部门和机构20日通报，受持续强降雨影响，该国南部金达沃省和东达沃省发生多起山体滑坡，目前已造成至少7人遇难。菲律宾红十字会通报，19日晚，金达沃省一村庄发生山体滑坡，救援人员随后搜寻到3具遗体。20日上午，东达沃省马蒂市的一户人家被滑坡土石掩埋，当地消防部门确认4人不幸遇难。目前，棉兰老岛部分地区内涝严重，南苏里高省部分地区积水深至腰部。菲律宾红十字会及当地救援部门已进入高度警戒状态，正紧急撤离受灾居民。(新华社)

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14:52:51

美国驻印度大使称，目前正与印度能源部积极展开讨论，以探讨进口委内瑞拉石油事宜

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14:52:06

现货黄金刚刚突破5030.00美元/盎司关口，最新报5030.01美元/盎司，日内涨0.68%；
COMEX黄金期货主力最新报5048.50美元/盎司，日内涨1.02%；

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14:49:41

英镑承压回落，GBP/JPY跌至208.60，英日通胀降温限制波动空间

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14:45:15

据官方公报：匈牙利政府将在“友谊”输油管道停输后，从其战略石油储备中释放25万吨原油。

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14:42:41

金价徘徊于5000美元整数关附近，等待方向选择

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14:39:52

【美航空航天局认定“星际客机”载人试飞为最高等级事故】
美国航空航天局19日发布针对波音公司“星际客机”载人试飞任务的调查报告，认定此次因飞船故障导致宇航员滞留国际空间站的试飞为严重程度等级最高的“A类”事故。美航空航天局表示，由于“星际客机”飞船在搭载宇航员接近国际空间站时失去机动能力，并造成相关经济损失，因此认定此次试飞为A类事故。根据美航空航天局的事故分类，A类事故包括导致人员死亡或永久性完全残疾、任务失败导致直接财产损失达到或超过200万美元、载人飞行器机体损毁、飞行器在非预期情况下失控等情形。报告指出，硬件故障、资质认证问题和领导层失误等因素相互作用，导致此次试飞出现了不符合美航空航天局载人航天安全标准的风险状况。(新华社)

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14:39:30

机构：2月1至20日马来西亚棕榈油出口量环比下降12.6%，至779834吨。

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14:38:51

美国驻印度大使Gor：不希望任何人购买俄罗斯石油。

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14:33:04

美国驻印度大使：正就向印度出口委内瑞拉石油事宜与印度能源部进行积极磋商

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14:29:23

Nymex美原油期货主力刚刚突破67.00美元/桶关口，最新报67.01美元/桶，日内涨0.92%

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14:28:58

美国驻印度大使：在俄罗斯石油问题上，我们看到印度正在实现多元化

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14:20:52

现货黄金刚刚突破5020.00美元/盎司关口，最新报5020.03美元/盎司，日内涨0.48%；
COMEX黄金期货主力最新报5038.10美元/盎司，日内涨0.81%；

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14:20:42

波兰央行委员Zarzecki：认为降息25个基点有一定依据。

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14:20:23

汇丰将西方石油目标价从54美元上调至59美元。

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14:00:49

现货铂金刚刚突破2080.00美元/盎司关口，最新报2080.23美元/盎司，日内涨0.18%；
Nymex铂金期货主力最新报2087.1美元/盎司，日内涨0.89%；

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13:58:08

现货黄金刚刚突破5010.00美元/盎司关口，最新报5010.03美元/盎司，日内涨0.28%；
COMEX黄金期货主力最新报5027.90美元/盎司，日内涨0.61%；

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13:50:45

由于美国持续施压印度要求其减少购买俄罗斯原油，印度本月从沙特进口的原油势将增至100万至110万桶/日，为2019年11月以来的最高水平。

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超级周来袭：数据密集+政策博弈+合约换月下的全球市场前瞻

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